Delano et Paperjam ont récemment consacré une série d’articles à la taxonomie du gaz et de l’énergie nucléaire. Ont déjà été examinés la , le et l’impact potentiel sur les , les et les . Ce dernier volet examine les implications internationales de la taxonomie européenne, qui est une des nombreuses taxonomies en cours de déploiement.

«Nous assistons à une prolifération de taxonomies dans d’autres pays», notamment en Chine et au Royaume-Uni, rapporte Elizabeth Gillam, responsable des relations gouvernementales et des politiques publiques de l’UE chez Invesco. «En fait, nous voyons environ 30 pays dans le monde travailler actuellement sur leurs propres définitions de l’écologie.»

Restriction des flux de capitaux

La prolifération de taxonomies concurrentes dans le monde, selon Elizabeth Gillam, «signifie qu’il devient très difficile, sans un cadre clair, de déterminer si ces autres taxonomies peuvent être considérées comme équivalentes à celle de l’UE. Et qu’est-ce que cela signifie pour les clients? S’ils nous disent: ‘Nous voulons que votre portefeuille soit aligné sur X taxonomies’, cela peut restreindre les opportunités d’investissement, car il peut y avoir des opportunités d’investissement très intéressantes en dehors de l’UE, mais elles ne peuvent pas cocher les cases techniques réglementaires dont nous aurions besoin pour les qualifier d’alignées sur la taxonomie.»

Selon Elizabeth Gillam, cela peut «restreindre la liberté des capitaux de circuler vers les régions qui en ont le plus besoin. Lorsque nous pensons à la lutte contre le changement climatique, une grande partie de ces besoins ne se situent pas dans l’UE. Certains des pays les plus polluants se trouvent en dehors de l’UE et, pour faire la différence, il faudrait pouvoir investir dans ces autres régions. Mais cela crée des défis réglementaires en termes de capacité à déclarer que ces investissements adhèrent à la taxonomie de l’UE.»

L’UE sera-t-elle la référence?

Un jour, les normes de l’UE pourraient «servir de base aux pays hors d’Europe», déclare , partenaire et responsable des services ESG au sein du cabinet de conseil EY à Luxembourg. Dans les discussions avec les clients d’Asie et des États-Unis, en particulier, «cela suscite beaucoup d’intérêt». «Je vois que pour de nombreux groupes internationaux, c’est quelque chose qui est pris au sérieux, même s’il n’y a aucune obligation pour eux de suivre la taxonomie immédiatement. Ils savent qu’elle va arriver et ils veulent l’adopter autant que possible».

«Je suis optimiste», déclare Vanessa Müller. «Je ne sais pas si ce sera finalement la norme qui sera utilisée dans le monde entier. Mais au moins, c’est une base, et c’est une bonne base.»

D’autres sont plus critiques. «L’inclusion du gaz dans la taxonomie sape l’ambition de l’UE de fixer les références et les normes internationales», estime Mirjam Wolfrum, directrice de l’engagement politique chez CDP Europe. La taxonomie de la Chine, par exemple, «est très différente, mais elle exclut pour l’instant le gaz. Je pense donc que l’UE envoie un mauvais signal dans ce domaine». L’Europe risque de renoncer à son «rôle de leader» en matière de finance durable, affirme-t-elle.

Alignement international

Un plus important alignement international serait un plus, selon elle. «Les entreprises d’investissement se réjouiraient certainement d’une plus grande cohérence réglementaire dans les grandes économies mondiales, au moins, où elles opèrent en conformité avec les normes les plus élevées. C’est ce que nous entendons haut et fort.»

Une sorte d’alignement mondial pourrait finir par prendre forme. «Nous savons que la Chine et l’UE discutent d’un terrain d’entente dans leurs taxonomies», a observé Rick Lacaille, conseiller principal en investissement chez State Street. «Le fait que l’UE soit la première à agir présente un avantage intéressant, et cela a une implication pour les sociétés de fonds. Si vous êtes nationaux – j’entends par là que vous avez une base européenne – et que vous exportez dans le monde entier, vous pouvez bénéficier de certains avantages dans le sens où vous avez englobé cette situation, vous vous y êtes adaptés. La taxonomie peut, tout comme l’Ucits, devenir un label exportable.»

«Le revers de la médaille, c’est que lorsque vous avez une entreprise mondiale qui se trouve en dehors de l’Europe, et que vous êtes fiers de vos références en matière de durabilité, vous pouvez avoir le risque d’avoir un processus d’investissement à deux vitesses. L’un qui correspond à la taxonomie européenne et l’autre qui pourrait satisfaire le reste de votre clientèle mondiale», explique Rick Lacaille. «C’est un défi. Et il ne disparaîtra pas vraiment au fur et à mesure que les gens développeront leurs propres taxonomies, mais l’Europe a certains avantages en tant que pionnier dans ce domaine.»

Cet article a été écrit pour , traduit en français et édité pour Paperjam.