À première vue, rien ne semble rapprocher un producteur de soja argentin et le premier émetteur mondial de stablecoins. Pourtant, depuis début mai, Tether détient 73,9% du capital d’Adecoagro, groupe agro-industriel actif en Argentine, au Brésil et en Uruguay, et dont la holding est installée à Luxembourg. Montant de la transaction: environ 620 millions de dollars, pour une prise de participation majoritaire dans une entreprise cotée au NYSE, valorisée à un peu plus d’un milliard de dollars.
L’opération est tout sauf anecdotique: elle marque une nouvelle étape dans la stratégie de Tether Investments, entité d’investissement du groupe, qui cherche à s’ancrer dans des actifs tangibles.
Du virtuel au réel
À l’origine de cette manœuvre se trouve USDT, le stablecoin phare de Tether, censé valoir un dollar à tout moment. Pour inspirer confiance aux utilisateurs, la société détient en contrepartie un portefeuille d’actifs de réserve – historiquement opaque, désormais plus transparent – comprenant des bons du Trésor américain, de l’or, du bitcoin, mais aussi des participations stratégiques. Au premier trimestre 2025, Tether a enregistré un bénéfice d’exploitation dépassant 1 milliard de dollars, principalement grâce aux rendements solides de son portefeuille de bons du Trésor américain, qui approche les 120 milliards de dollars, selon la certification qu’elle a demandé à BDO Italia. L’offre en circulation de l’USDT a augmenté d’environ 7 milliards de dollars, accompagnée d’une croissance de 13% du nombre de portefeuilles utilisateurs, atteignant environ 46 millions de nouveaux portefeuilles. Tether a également investi plus de 2 milliards de dollars dans des initiatives à long terme, notamment dans les secteurs des énergies renouvelables, de l’intelligence artificielle et des infrastructures de données.
«Nous investissons dans des projets qui soutiennent les infrastructures fondamentales de demain », déclarait récemment le CEO de Tether, Paolo Ardoino.
Dans cette logique, l’acquisition d’Adecoagro coche plusieurs cases :
- des revenus réels, en dollars, issus de la production de riz, de maïs, de lait et d’électricité verte;
- une présence physique, via plus de 210.000 hectares de terres exploitées;
- et une exposition à des secteurs stratégiques: l’agroalimentaire, les énergies renouvelables et la tokénisation d’actifs.
Agriculture, énergie, tokénisation
Créée en 2002 et basée au Luxembourg, Adecoagro réalise environ 1,5 milliard de dollars de chiffre d’affaires annuel, avec une marge nette de près de 14% en 2024. L’entreprise transforme la canne à sucre en éthanol, électricité et crédits carbone, revend des surplus d’électricité au réseau (plus de 1 million de MWh/an) et exporte riz et produits laitiers à grande échelle.
Adecoagro est également partenaire de Agrotoken, une plateforme argentine pionnière dans la tokénisation de produits agricoles (soja, maïs, blé). Une technologie qui permet, en théorie, de convertir une tonne de grains en un jeton numérique échangeable ou nantissable, ouvrant la voie à une nouvelle forme de financement agricole.
Pour Tether, c’est l’occasion de faire converger ses ambitions: adosser ses tokens à des actifs physiques (comme des récoltes ou des terres) et soutenir l’économie productive tout en étendant l’usage de la blockchain dans le monde réel.
Pourquoi l’Amérique latine? Tether ne cache pas ses visées géographiques. L’Amérique latine est à la fois: une zone d’expérimentation pour les cryptos, notamment dans des pays touchés par l’inflation ou l’instabilité monétaire (Argentine, Venezuela); un vivier agricole et énergétique mondial encore sous-financé par les marchés traditionnels. En s’y implantant à travers une entreprise rentable, intégrée verticalement, Tether se donne les moyens d’y étendre ses services financiers alternatifs, d’accélérer la tokénisation d’actifs réels et d’alimenter ses futurs projets en énergie verte. Le groupe exploite déjà des mines de bitcoin alimentées par des énergies renouvelables au Salvador et développe des infrastructures de données.
Cette acquisition s’inscrit dans un mouvement plus large: celui d’un rapprochement entre les cryptoactifs et l’économie réelle. Après avoir investi dans l’or, le bitcoin, l’énergie ou encore les télécommunications, Tether poursuit sa mue. Loin de se contenter d’être un émetteur de jetons, le groupe ambitionne de devenir un acteur de poids dans les secteurs stratégiques de demain. Et en investissant dans des entreprises aux revenus stables et aux actifs tangibles, il espère aussi consolider la légitimité de l’USDT auprès des régulateurs.
Suite à l’acquisition, d’importants changements ont été apportés au conseil d’administration d’Adecoagro afin de refléter la nouvelle structure de propriété et l’orientation stratégique de l’entreprise. Cinq membres sortants du conseil d’administration – Ana Cristina Russo, Guillaume van der Linden, Alan Leland Boyce, Andres Velasco Brañes et Plinio Musetti – ont démissionné. Ils sont remplacés par les nouveaux présidents exécutifs Juan Sartori, Christian De Prati, Andres Larriera, Kyril Robert Leonid Louis-Dreyfus et Oscar Alejandro León Bentancor, qui rejoignent les membres actuels Manuela Vaz Artigas, Ivo Andrés Sarjanovic, Daniel González et Mariano Bosch, après l’assemblée générale, le 5 juin.