Une table ronde était organisée par l’Alfi, intitulé Global Distribution Conference, le mercredi 20 septembre à l’European Convention Center du Kirchberg. Cet événement a couvert une longue liste de développements réglementaires européens et luxembourgeois, dont les dernières mises à jour sur le règlement relatif à la divulgation d’informations sur le financement durable (SFDR), la stratégie d’investissement de détail (RIS), la loi sur la résilience opérationnelle numérique (Dora), les mesures visant à moderniser la boîte à outils des fonds d’investissement luxembourgeois et le statut de la révision de la directive sur les gestionnaires de fonds d’investissement alternatifs et des organismes de placement collectif en valeurs mobilières (AIFMD/Ucits).

SFDR: un étiquetage plus précis pourrait être envisagé

, associée chez Elvinger Hoss Prussen, a rappelé à l’auditoire que la Commission européenne avait lancé une consultation sur la SFDR la semaine dernière. Cet examen approfondi comporte deux parties principales. La première est une consultation publique qui évalue la situation actuelle et examine la pertinence de la réglementation, son efficacité en termes de coût, de divulgation et de soutien à une économie climatiquement neutre.

Le deuxième document est un document de consultation cible. Il s’agit d’un document prospectif qui vise à créer un régime d’étiquetage. Mme Moessner a indiqué que «la Commission propose deux approches différentes: soit renforcer les articles 8 et 9 que nous connaissons aujourd’hui et ajouter des critères supplémentaires, soit créer une toute nouvelle catégorisation axée sur le type d’investissement, par exemple, avec une contribution positive, une transition, une exclusion, etc.»

«La SFDR (Sustainable Finance Disclosure Regulation) n’a jamais été conçue pour être un régime d’étiquetage, et elle est presque devenue un régime d’étiquetage de facto», a déclaré Adam Henley, responsable du développement des produits européens chez J.P. Morgan Asset Management. «Nous nous sommes retrouvés avec un niveau d’information qui peut être incroyablement complexe à comprendre pour nos clients». Il pense que ce processus doit être simplifié et, surtout, qu’il doit déboucher sur une «diversité de produits, car les clients ont des besoins et des préférences différents».

SIF: une nouvelle réglementation trop axée sur les coûts

Florent Denys, avocat chez Arendt & Medernach, a noté que la stratégie d’investissement de détail, ou SIR, est une proposition publiée par la Commission européenne en mai 2023, et qu’elle en est à un stade très précoce. Elle vise à «promouvoir une plus grande participation des investisseurs de détail aux marchés financiers au sein de l’UE, tout en leur offrant la protection dont ils ont besoin». Compte tenu du cycle électoral actuel, il ne s’attend pas à ce que le règlement soit applicable avant la fin de l’année 2025 ou le début de l’année 2026.

Définition du concept d’optimisation des ressources

Entre autres dispositions, M. Denys a expliqué que les gestionnaires d’actifs seront tenus de mettre en place un processus de tarification dans le cadre duquel ils devront «identifier tous les coûts ou frais qui seront applicables […] à leurs investisseurs». Il a ajouté: «ils auront le devoir d’agir de manière à empêcher que des coûts indus soient imputés au fonds et aux investisseurs […] et de publier des indices de référence».

«Je pense que la législation, telle qu’elle est actuellement proposée, se concentre uniquement sur les coûts. Or, je pense qu’en termes de valeur, la valeur ne se limite pas au coût», a déclaré M. Henley. Il a noté que l’étendue et la diversité de l’offre de produits en Europe pourraient constituer un défi pour l’opérationnalisation des critères de référence. Par conséquent, il craint que le règlement ne favorise «injustement ou par inadvertance certains produits ou d’autres». En outre, il met en garde contre le risque d’une augmentation involontaire des coûts ou de la fermeture de différentes voies de distribution.

La gestion des données au sens large

La loi sur la résilience opérationnelle numérique, ou Dora, «concerne essentiellement […] la manière dont le secteur doit aborder […] la résilience et la gestion des cyber-risques», a souligné , cofondateur et CEO de Finologee. Il a fait remarquer que le règlement est déjà en vigueur et que l’ensemble du secteur financier devra s’y conformer d’ici le début de l’année 2025.

M. Mulheims a expliqué que le défi de cette réglementation sera de partager certaines informations avec les régulateurs, un processus qu’il considère comme relativement facile à gérer, car «il y a beaucoup de fournisseurs et de partenaires auxquels vous pouvez vous référer et qui vous aideront dans ce domaine».

M. Mulheims a également comparé le règlement Dora aux lignes directrices de l’Autorité bancaire européenne sur l’externalisation, qui ne s’appliquent qu’à certains acteurs et «où vous devez gérer les risques des tiers […] et votre propre chaîne d’externalisation et d’approvisionnement». En outre, le règlement Dora exige des entreprises financières qu’elles vérifient «si leurs fournisseurs de logiciels, par exemple, respectent les engagements de base en matière de sécurité et ainsi de suite, et qu’elles surveillent ce qui se passe».

En outre, M. Mulheims a déclaré que «les données doivent être disponibles afin d’être partagées avec des tiers sur la base du consentement du consommateur». Il considère la proposition comme une «énorme charge informatique», mais aussi comme une opportunité, car «vous pouvez également exploiter ces données, par exemple, de vos concurrents» et intégrer ces données d’un consommateur, sur la base de son autorisation, bien sûr, dans votre produit.

La boîte à outils doit encore être améliorée

Pour que la place financière luxembourgeoise reste attractive et compétitive, M. Denys a expliqué qu’il s’attendait à des modifications des réglementations relatives aux organismes de placement collectif (OPC), aux fonds d’investissement spécialisés (FIS), à la société d’investissement en capital à risque (Sicar) et au fonds d’investissement alternatif réservé (Raif). Il comprend que l’objectif est d’harmoniser et d’appliquer une approche cohérente à travers les différents régimes.

Mises à jour sur les révisions AIFMD II/Ucits VI

M. Denys ne voit pas d’impact sur les activités de marketing. Cependant, la gestion des liquidités, le cadre de délégation et le concept de norme d’origine des prêts seront affectés. En particulier, il a commenté que le résultat concernant le cadre de délégation est «positif parce que le champ d’application de la délégation reste large […] et aussi [en raison] des pouvoirs donnés à l’Autorité européenne des marchés financiers, ou Esma, pour revoir la pertinence de la délégation dans son ensemble et au cas par cas, ce qui était la proposition initiale».

M. Moessner a ajouté que le texte final doit être rédigé et validé par le Parlement européen et le Conseil européen.

Cet article est issu de la newsletter Delano Finance, le rendez-vous hebdomadaire pour suivre l’actualité financière au Luxembourg, en anglais et en français. . Vous pouvez lire cet article en anglais sur Delano.lu.