La réorganisation de J.P. Morgan est «achevée», a indiqué le CEO de J.P. Morgan SE, Stefan Behr, dans une interview accordée à Paperjam ce 18 mars. Avant de faire remarquer que exigera toujours de la banque qu’elle procède à des «changements à la marge, pas en substance».  J.P. Morgan SE (Societas Europaea ou société publique européenne) sert d’entité juridique principale de J.P. Morgan dans l’UE, une structure formée au moment du Brexit en consolidant les entités juridiques existantes en Allemagne, au Luxembourg et en Irlande. Elle englobe 15 sites, dont le siège de Francfort et 14 succursales, y compris le Luxembourg.

M. Behr a expliqué que la réorganisation n’était pas seulement une nécessité due au Brexit, mais aussi une occasion de rationaliser une structure qui avait évolué organiquement pendant de nombreuses années. Il a ajouté que l’objectif de la banque était de créer une structure mieux adaptée à l’environnement post-Brexit.

Des activités diversifiées en Europe

Le dirigeant a expliqué que le champ d’activité de J.P. Morgan SE couvre un large éventail d’activités bancaires, y compris les activités de marché (trading), qui constituent la plus grande source de revenus (35%) et sa «principale source de rentabilité», Paris étant la principale plaque tournante.

La banque d’investissement et les paiements sont présentés ensemble et constituent environ 30% des revenus de la banque. La couverture des clients et les spécialistes des produits pour la banque d’investissement existent au niveau local par le biais de succursales dans les différents pays.

Les services de titre contribuent jusqu’à environ 20% des revenus, et le Luxembourg joue un rôle crucial en tant que plaque tournante de cette activité. M. Behr a fait valoir que la proximité du pays avec la clientèle en faisait un lieu naturel pour cette fonction.

La banque privée représente 16 à 17% des revenus. M. Behr a expliqué que J.P. Morgan a centralisé toutes ses activités de banque privée dans la région EMEA au Luxembourg et les a fusionnées avec son centre de services de titres en 2019 pour former une seule banque qui, depuis 2022, est devenue une succursale de J.P. Morgan SE. 

Domaines de croissance et dynamiques du marché

Malgré le niveau élevé de contribution des activités de marchés et de la banque d’investissement, M. Behr a admis qu’«elles ont tendance à être volatiles», mais il a souligné qu’elles ont également tendance à être anticycliques, car les fusions et acquisitions sont performantes en période de certitude, tandis que la division des marchés est plus performante en période d’incertitude, grâce aux opérations de couverture. « [Les activités s’équilibrent] les unes les autres en quelque sorte».

Les services de titres et les paiements sont considérés comme offrant une croissance plus stable, enregistrant généralement des augmentations régulières à un chiffre, et sont quelque peu liés à l’évolution des taux d’intérêt en raison de leur base de dépôts. M. Behr affirme que la banque a accru sa part de marché dans ces deux secteurs stables.

Malgré les pressions sur les marges et la consolidation du marché, M. Behr considère la banque privée comme un secteur de croissance important et y a investi en augmentant les effectifs et les dépenses technologiques. Soutenu par un nombre croissant de clients particuliers fortunés, il pense que l’ampleur et la marque de J.P. Morgan sont considérées comme des avantages concurrentiels, permettant, par exemple, d’absorber les coûts de conformité sur une base de clientèle plus large.

J.P. Morgan SE a également investi dans la mise en place d’une équipe de banque commerciale (clients du marché intermédiaire) dans toute l’Europe pour répondre aux besoins des clients du marché intermédiaire, en se concentrant sur leurs plans de croissance internationale et en offrant une gamme de produits de banque d’entreprise.

M. Behr a déclaré que J.P. Morgan SE n’a observé de déclin dans «aucune de ses activités» et a noté que les services de titre et les activités de paiement, par exemple, ont affiché une «croissance régulière» de 3 à 5% au cours de l’année.

État de l’économie européenne

Sur les fusions et acquisitions, une division qui donne le pouls de l’économie, M. Behr a déclaré que «2021 a été le sommet du cycle. Ensuite, nous avons vu des signes de reprise pendant un certain temps, mais l’environnement n’a pas été facile.» Il a toutefois noté que l’année 2024 avait été meilleure que les deux années précédentes. Malgré un «pipeline riche», il a noté que la période d’incertitude actuelle rend difficile «la conclusion de transactions».

Qui sont les concurrents de J.P. Morgan SE ?

«Nous sommes une sorte de banque universelle en Europe... Je pense que, compte tenu de la composition de nos activités, en termes d’orientation vers la banque et les marchés, [nous sommes] plus proches de nos pairs américains.» Cependant, il pense qu’étant donné son envergure dans le domaine de la banque d’entreprise et des paiements, J.P. Morgan SE est plus proche d’une banque européenne. «Il n’y a pas beaucoup de concurrents qui ont cela, ce qui nous rend quelque peu uniques.»

Impact de l’Ukraine

M. Behr a déclaré que la guerre en Ukraine avait eu un impact direct limité sur J.P. Morgan SE en raison de son orientation principale sur l’UE et de son exposition minimale dans les pays d’Europe de l’Est. Cependant, il a souligné que la guerre influence le sentiment du marché et contribue à la volatilité et à l’incertitude générales.

Retour prudent au financement de la défense

En ce qui concerne le financement des activités de défense en Europe, M. Behr estime que l’ajustement du marché pour les banques européennes n’en est qu’à ses débuts. Il reconnaît que les banques locales existantes soutiendront les activités de défense nationales.

Il est quelque peu surprenant d’observer la prudence d’une banque américaine telle que J.P. Morgan: elle n’a pas été très proactive, compte tenu de la propension des banques américaines à s’engager dans des secteurs où les banques européennes se montrent généralement frileuses, comme le financement de l’industrie des sables bitumineux au Canada. «En tant que SE, nous sommes une entité européenne», a déclaré M. Behr. «Nous sommes en quelque sorte confrontés à la réalité du marché européen dans nos activités.»

M. Behr a noté que les banques semblent adopter une approche mesurée dans ce secteur, en observant l’évolution du marché et les initiatives au niveau de l’UE.

Cet article a été rédigé initialement et traduit et édité en français.