(En amont de l’événement , qui aura lieu le 19 novembre au Kinepolis Kirchberg, nous avons décidé de donner la parole à des acteurs clés de la place financière. Nous publions chaque matin jusqu’à l’événement leurs contributions. Aujourd’hui, le CEO de l’Association luxembourgeoise des fonds d’investissement (Alfi), , nous fait part de son analyse).
14.000, c’est, en milliards d’euros, le montant de l’épargne des ménages européens (y compris la Suisse et le Royaume-Uni) qui reste sur les comptes courants et les comptes d’épargne, selon l’European Fund and Asset Management Association, 2024). Cela représente 41% du patrimoine financier net des ménages européens. En revanche, aux États-Unis, seuls 15% environ de l’épargne ne sont pas investis sur les marchés de capitaux. Si l’Europe pouvait mobiliser cette épargne, elle libérerait environ 5.500 milliards d’euros pour le marché des capitaux et potentiellement pour l’économie européenne. Qu’est-ce qui empêche les ménages de le faire?
Les actifs financiers des ménages se répartissent globalement entre les types d’instruments financiers suivants: liquidités et dépôts, régimes de retraite sous forme de pensions par capitalisation (fonds de pension), produits d’assurance-vie, fonds d’investissement, titres de créance, actions cotées en bourse et autres actifs financiers. Selon , le taux d’investissement brut des ménages dans les pays européens en 2022 était d’un modeste 10%, et de 10,3% dans la zone euro, alors qu’il atteignait 19,3% au Luxembourg.
Dans un contexte où l’inflation érode le pouvoir d’achat, cette épargne improductive peut contribuer à l’appauvrissement des ménages. Si ces mêmes ménages avaient investi sur les marchés financiers, ils auraient pu voir leur patrimoine augmenter d’environ 50% au cours des cinq dernières années. S’attaquer à cette question est un devoir social, essentiel pour maintenir la paix sociale en Europe et financer la triple transition, qui englobe les initiatives numériques, vertes et sociales.
Une union des marchés de capitaux, également pour les petits investisseurs
Le développement de l’Union de l’épargne et de l’investissement (ESIU) devrait être la première priorité de l’Europe dans les années à venir. L’ESIU vise à éliminer les obstacles qui entravent les investissements transfrontaliers au sein de l’UE, en permettant aux entreprises et aux projets d’infrastructure d’obtenir plus facilement des financements, quel que soit leur lieu d’implantation. Il vise également à encourager l’investissement des particuliers, en créant un environnement favorable à l’épargne et à l’investissement à long terme dans l’UE. C’est précisément pour refléter cet objectif qu’Enrico Letta a proposé de rebaptiser les unions des marchés de capitaux «Union européenne de l’épargne et de l’investissement» en avril 2024.
Dans les premiers temps de l’UMC, l’accent a été mis sur la transparence des coûts et la clarté des produits financiers, y compris leur intégration des facteurs ESG (environnementaux, sociaux et de gouvernance). Cependant, un changement de stratégie est désormais essentiel. La Commission européenne, l’Autorité européenne des marchés financiers (Esma) et les décideurs politiques sont de plus en plus nombreux à demander que les ménages s’engagent davantage dans les produits financiers, avec le soutien d’une approche plus stratégique. L’établissement d’une véritable union de l’épargne et de l’investissement nécessitera d’orienter davantage d’épargne européenne vers les investissements et les marchés de capitaux, une étape cruciale pour le financement de la triple transition mentionnée ci-dessus.
L’introduction de cours d’éducation financière dans les écoles serait une étape essentielle.
La voie à suivre n’est pas claire pour tous. Il ne s’agit plus simplement d’ajouter des réglementations ou de centraliser la supervision, car ces actions ne suffiront probablement pas à canaliser les capitaux vers les marchés. Les discussions doivent plutôt porter sur l’intégration des marchés européens des capitaux afin de libérer tout leur potentiel pour le financement des entreprises et la croissance économique. Cet objectif ambitieux exige des mesures audacieuses, allant des incitations fiscales aux ajustements du droit du travail. Combien de citoyens européens n’épargnent pas ou gardent leur argent sur des comptes de dépôt à faible rendement? L’écart grandissant entre les riches et les pauvres en Europe est inquiétant, mais le problème principal n’est pas nécessairement lié aux produits financiers, mais à leur accès. Une grande partie de la richesse créée récemment provient d’investissements sur les marchés des capitaux, qui sont accessibles au citoyen moyen, même si beaucoup ne le réalisent pas.
$Par exemple, les bonnes pratiques de certains pays européens en matière d’épargne devraient être partagées et, si possible, recréées. L’Europe devrait mettre en avant les meilleures pratiques et travailler à la création d’un cadre commun pour les retraites par capitalisation. Pour avancer sur ce front, une première étape nécessaire consiste à informer les citoyens des problèmes auxquels les systèmes par répartition seront confrontés dans les décennies à venir. Cette transparence pourrait être obtenue en mettant en place des portails d’information sur les droits à pension du premier pilier dans l’ensemble de l’UE, en tenant compte des changements démographiques pour montrer aux jeunes citoyens que les droits actuels risquent de ne pas répondre entièrement à leurs besoins futurs en matière de retraite.
L’Europe dispose des leviers nécessaires.
Mesures obligatoires
La Commission européenne a un rôle à jouer dans le partage et la promotion des meilleures pratiques au niveau européen. Les incitations fiscales sont utiles, mais la généralisation de l’auto-inscription dans les régimes professionnels du deuxième pilier, par exemple, changerait la donne. Alors que dans certains pays, les fonds de pension sont inexistants, dans d’autres, ils dépassent les 50 %. En Suède, les salariés sont tenus d’allouer une partie de leur salaire à un fonds de retraite du deuxième pilier, qui est investi dans différents fonds. Cette obligation les incite à s’y intéresser et à envisager éventuellement d’investir plus largement. Ce modèle, qui a fait ses preuves au Danemark et aux Pays-Bas, permet non seulement d’augmenter les taux d’épargne, mais aussi de sensibiliser à l’importance de la planification financière à long terme.
Un marché des pensions mature est la base sur laquelle une véritable UESI pourrait émerger en Europe et le principal point d’accès des ménages aux investissements sur les marchés des capitaux.
Les questions de confiance
Au-delà des efforts nécessaires au niveau institutionnel, il y a une question indéniable de confiance. Les principes clés de l’investissement comprennent l’élaboration d’un plan, la gestion des risques, la diversification, la compréhension de la puissance de la capitalisation et une bonne répartition des actifs. Cependant, le véritable catalyseur de l’action reste le même: avoir le courage d’investir et se sentir en sécurité en le faisant. De nombreux consommateurs doutent encore que les conseils qu’ils reçoivent en matière d’investissement correspondent réellement à leurs intérêts. Mais la solution n’est pas linéaire et nécessite d’agir sur différents fronts.
Par exemple, l’introduction de cours d’éducation financière dans les écoles serait une étape essentielle, même s’il faudra du temps pour en voir l’adoption généralisée et les effets.
Depuis 2008, la réglementation du secteur financier s’est considérablement renforcée, augmentant le niveau de responsabilité, y compris la responsabilité pénale, ce qui devrait contribuer à rétablir la confiance.
La technologie au service de la confiance
Les avancées technologiques telles que la fintech, la blockchain et les actifs numériques remodèlent les opérations et la distribution des fonds. Ces innovations visent à rendre les marchés financiers plus accessibles et plus conviviaux pour les investisseurs particuliers, en changeant la façon dont les gens épargnent et investissent. Certaines plateformes d’investissement existantes ont donné aux investisseurs l’accès à la négociation d’actions, de fonds négociés en bourse (ETF) et de crypto-monnaies directement à partir de leurs smartphones. D’autres plateformes utilisant l’analyse prédictive aident les investisseurs à rester informés des tendances du marché et des risques potentiels.
L’IA jouera un rôle crucial dans la personnalisation des stratégies d’investissement pour les particuliers.
La tokenisation des fonds, par exemple, pourrait révolutionner l’accès aux différents types de fonds et permettre la mise en place de plateformes de marché secondaire à grande échelle.
L’intelligence artificielle (IA) jouera un rôle crucial dans la personnalisation des stratégies d’investissement pour les particuliers. En analysant l’historique financier, la tolérance au risque et les objectifs d’un utilisateur, l’IA peut suggérer des portefeuilles d’investissement ou des plans d’épargne sur mesure. Elle pourrait également automatiser des tâches telles que le rééquilibrage des portefeuilles ou l’optimisation fiscale, ce qui rendrait la gestion des investissements plus efficace et moins chronophage pour l’investisseur individuel moyen. Les plateformes numériques ont également développé l’aspect social de l’investissement. Les réseaux sociaux de négociation permettent aux utilisateurs de suivre et de reproduire les transactions d’investisseurs expérimentés, ce qui favorise une approche communautaire de l’apprentissage des investissements.
Responsabiliser les citoyens
En favorisant l’accessibilité et en encourageant les retraites par capitalisation, l’Europe peut débloquer de vastes réservoirs d’épargne, combler l’écart de richesse et alimenter la croissance économique pour les générations à venir. Il est temps de donner à chaque citoyen les moyens d’investir dans son avenir.
Serge Weyland est le directeur général de l’Association of the Luxembourg Fund Industry (Alfi).
Cette contribution a été rédigée initialement en anglais et traduite et éditée en français.