La zone euro devrait connaître une baisse cumulée des taux de 75 points de base d’ici avril 2025, selon un récent sondage Paperjam réalisé auprès d’économistes. Avec un consensus largement optimiste, ils prévoient que la Banque centrale européenne (BCE) continuera à réduire ses taux de 25 points de base lors de chacune de ses trois prochaines réunions de définition de la politique monétaire, prolongeant ainsi cette tendance jusqu’au début de 2025, à moins de chocs géopolitiques inattendus.
Selon le sondage, sept économistes sur huit prévoient une probabilité de 90% ou plus que le conseil des gouverneurs de la BCE annonce une baisse des taux de 25 points de base lors de sa première réunion de politique monétaire de l’année, le jeudi 30 janvier 2025. Il s’agirait de la quatrième baisse de taux consécutive.
Attentes
«La BCE réduira à nouveau ses taux d’intérêt directeurs de 25 points de base. Cela ne fait aucun doute», a déclaré Volker Schmidt, gestionnaire de portefeuille chez Ethenea. Il a poursuivi en soulignant que la banque centrale est convaincue que l’inflation atteindra l’objectif de 2% au cours du premier semestre 2025, notant qu’avec l’objectif en vue, l’attention se porte maintenant sur l’ampleur des réductions de taux. Il a ajouté que la présidente de la BCE, Christine Lagarde, «a mis en jeu un objectif de 1,75% à 2,5% en décembre [2024]. Nous sommes d’accord et nous nous attendons à ce que le taux de dépôt se rapproche de la limite inférieure de l’objectif dès le deuxième trimestre 2025.» Les taux d’intérêt actuels de la BCE sont de 3,00% pour la facilité de dépôt, de 3,15% pour les opérations principales de refinancement et de 3,40% pour la facilité de prêt marginal.
Paul Jackson, responsable mondial de la recherche sur l’allocation d’actifs chez Invesco, est du même avis: «Je pense que les taux sont toujours orientés à la baisse, la seule question étant celle du calendrier.» Il s’attend à ce que la prochaine baisse des taux intervienne en mars 2025, bien que le mois de janvier reste une possibilité. Il a ajouté: «Une baisse en avril serait alors dans la balance, plus probable si les taux sont abaissés en janvier plutôt qu’en mars.»
Salman Ahmed, responsable mondial de la macroéconomie et de l’allocation stratégique d’actifs chez Fidelity International, a déclaré: «Nous continuons de penser que la BCE réduira ses taux de 25 points de base à chaque réunion jusqu’à ce qu’ils atteignent 2%, puis qu’elle procédera à d’autres baisses progressives en territoire accommodant.» Il a également souligné que les risques tarifaires et les guerres commerciales constituent des incertitudes importantes pour 2025, et que la faiblesse de la croissance continue de pousser la BCE à l’assouplissement.
«Contrairement à la Réserve fédérale américaine, l’environnement économique et inflationniste [de la zone euro] permet à la BCE de réduire le taux de dépôt de 25 points de base supplémentaires à 2,75% en janvier», a expliqué Ulrike Kastens, économiste senior chez DWS. Elle a ajouté que les communications de la BCE resteront axées sur la «dépendance aux données», étant donné la grande incertitude politique, et que d’autres réductions de taux sont attendues, le taux de dépôt atteignant probablement 2,0% d’ici juin 2025.
Hugo Le Damany, économiste de la zone euro chez Axa Investment Managers, a affirmé qu’«avec un taux de dépôt de 3%, la BCE est toujours en territoire restrictif». Il a noté que la faiblesse des données économiques et macroéconomiques ne constitue pas une raison pour retarder de nouvelles baisses de taux et s’attend à des réductions successives lors de chaque réunion, ce qui ramènera le taux à 2% d’ici juin 2025. Il a ajouté que, la croissance étant inférieure à son potentiel et l’inflation se stabilisant en dessous de 2%, la BCE poursuivra probablement ses réductions pour atteindre 1,5% d’ici la fin de 2025.
Michael Krautzberger, responsable mondial des investissements à revenu fixe chez Allianz Global Investors, a souligné que «les principales économies de la zone euro sont confrontées à des vents contraires à la fois cycliques et structurels», l’incertitude commerciale et les droits de douane américains potentiels ajoutant aux risques. Il a souligné que la trajectoire de réduction des taux de la BCE est claire à court terme, les réductions de taux étant déjà prévues pour les mois à venir. En ce qui concerne l’inflation dans la zone euro, il a ajouté que «la tendance générale à la désinflation reste intacte».
Evelyn Herrmann, économiste spécialiste de l’Europe à Bank of America, a déclaré: «Nous prévoyons une réduction de 25 points de base des taux directeurs et une réitération des (nouvelles) orientations de décembre.» Elle a ajouté que les deux prochaines baisses semblent presque certaines, même si la trajectoire au-delà dépendra des données sur l’inflation.
Axel Botte, responsable de la stratégie des marchés chez Ostrum Asset Management, a commenté: «La BCE dispose d’une marge de manœuvre pour abaisser les taux vers une position plus neutre, et la banque centrale continuera à abaisser les taux à un rythme régulier de 25 points de base jusqu’en avril.» Il a également noté que la BCE agira de manière préventive pour protéger la zone euro des hausses tarifaires potentielles sous l’administration Trump.
Kevin Thozet, membre du comité d’investissement de Carmignac, a ajouté: «En supposant que l’environnement économique reste aussi tiède qu’il l’est actuellement, la BCE devrait ramener les taux directeurs à un niveau neutre de 2% d’ici l’été.» Il a également souligné que si deux baisses consécutives de 25 points de base sont presque certaines, le rythme pourrait ralentir par la suite.
Cet article a été rédigé initialement en anglais et traduit et édité en français.