(Avant le du Paperjam Business Club, ce mardi 19 novembre à Kinepolis Kirchberg, nous avons décidé de donner la parole aux acteurs de la place financière. Ce matin, Gilbert Fridgen, professeur et titulaire de la chaire Paypal-FNR en services financiers numériques au Centre interdisciplinaire pour la sécurité, la fiabilité et la confiance (SnT) de l’Université du Luxembourg, nous fait part de ses réflexions.)

Professeur Fridgen, voyez-vous le Luxembourg comme un leader de l’innovation financière?

– «Honnêtement, qualifier le Luxembourg de leader en matière d’innovation est peut-être exagéré. Ce qui distingue le Luxembourg, c’est une mentalité collective envers l’innovation parmi tous les acteurs. Il y a une compréhension unanime de sa nécessité pour le progrès national. Le Luxembourg peut unique­ment relier ses secteurs technologique et financier en raison de son écosystème compact, contrairement aux grands pays où ces secteurs sont souvent séparés, comme aux États-Unis entre New York et la Silicon Valley.

À l’horizon 2035, comment voyez-vous l’évolution du secteur financier européen?

«L’Europe a toujours eu des réglementations rigoureuses, et bien que parfois perçues comme un frein à l’innovation, elles favorisent aussi un développement plus durable et axé sur la société. Des discussions avec des collègues américains ont révélé que si les États-Unis innovent plus rapidement, l’Europe excelle à perfectionner ces innovations pour mieux répondre aux besoins sociétaux.

Cela se voit dans divers secteurs. Prenons l’automobile, par exemple: Tesla a peut-être été le premier à réussir avec les véhicules électriques, mais à long terme, nous pourrions de nouveau fabriquer de meilleures voitures en Europe. Le même principe pourrait s’appliquer aux services financiers. Le secteur fintech et technologique s’est rapidement développé aux États-Unis et en Chine, mais en Europe, avec l’aide de la réglementation, nous pourrions développer des solutions mieux adaptées aux intérêts sociétaux – notamment la protection de la vie privée.

Quels changements spécifiques anticipez-vous pour le centre financier luxembourgeois d’ici 2035?

«La nature essentielle des services financiers est le traitement de l’information, tout comme d’autres industries traitent des matériaux physiques. L’avenir que j’envisage pour le Luxembourg implique un passage significatif de l’expertise financière à une approche davantage axée sur la technologie. Cette transformation nécessitera probablement une collaboration interdisciplinaire, équilibrant savoir-faire financier et expertise technologique, cruciale pour l’évolution de l’industrie.

À quel point les professions financières auront-elles évolué d’ici 2035?

«L’interdisciplinarité sera essentielle. Être expert uniquement en finance ne suffira pas; il faudra aussi comprendre la technologie. Il ne s’agit pas de devenir programmeur, mais de posséder suffisamment de compétences en informatique pour reconnaître les opportunités et les limites de la technologie. De plus, l’élément humain reste vital. Malgré l’automatisation, des interactions personnelles, comme pour discuter d’un prêt hypothécaire, nécessitent un conseiller financier qualifié et digne de confiance. L’avenir nécessitera donc une combinaison de compétences en finance, technologie et relationnel.

Sur quelles compétences les professionnels de la finance devraient-ils se concentrer pour rester compétitifs dans cet environnement technologique?

«La compétence clé est l’interdisciplinarité, comme je l’ai dit, en particulier les connaissances technologiques au sein des niveaux de décision stratégique des organisations. Les institutions financières doivent veiller à ce que les compétences technologiques soient bien représentées au plus haut niveau, y compris dans leurs conseils d’administration. Pour rester compétitif, attirer les meilleurs talents technologiques au Luxembourg sera essentiel.

Comment les institutions financières luxembourgeoises peuvent-elles se préparer à ces changements technologiques imminents?

«Le mieux serait de collaborer avec nous! Je coordonne le FutureFinTech National Centre of Excellence in Research à l’Université du Luxembourg. Cela regroupe l’expertise de notre Centre interdisciplinaire pour la sécurité, la fiabilité et la confiance (SnT) et de la Faculté de droit, d’économie et de finance. En partenariat avec les secteurs de la finance et de la technologie, nous abordons les défis actuels de l’industrie grâce à des recherches de pointe. Nous offrons également des formations et un enseignement à jour, en formant des diplômés bien préparés pour des carrières en finance, dotés de compétences pratiques et interdisciplinaires. C’est ainsi que nous visons à soutenir l’adaptation du secteur financier aux avancées technologiques.

Quels secteurs des entreprises financières basées au Luxembourg seront les moins touchés par la transformation numérique?

«La gestion de patrimoine sera probablement la moins touchée. Elle est intrinsèquement analytique, mais hautement personnalisée en fonction des portefeuilles individuels, et repose fortement sur la confiance et les relations personnelles – des éléments que la technologie ne peut remplacer. Dans la banque de détail et l’assurance, bien que l’automatisation ait progressé, le potentiel de transformation a quelque peu plafonné. Les banques de détail existantes ont déjà commencé à s’adapter à un modèle hautement automatisé et allégé.

Ne serait-il pas plus logique de créer des fonds ou des portefeuilles d’investissement sur mesure?

Gilbert Fridgen, professeur et titulaire de la chaire Paypal-FNR en services financiers numériques , Université du Luxembourg

Les agences bancaires physiques existeront-elles encore en 2035?

«D’ici 2035, la littératie numérique sera considérablement plus élevée, réduisant la dépendance générale aux agences physiques, en particulier parmi les nouvelles générations habituées aux interfaces numériques comme les smartphones et les ordinateurs. De plus, la banque pourrait évoluer pour inclure des interfaces telles que des chatbots pour les transactions courantes – imaginez donner des instructions à un assistant numérique pour gérer vos tâches bancaires. Malgré ces avancées, il restera un besoin pour des agences physiques pour des événements de vie importants et des conseils financiers plus complexes. Le rôle des agences évoluera probablement du soutien transactionnel vers l’éducation financière et les conseils pour des investissements importants, comme l’achat d’une maison ou la planification des frais de scolarité.

À quel point la transformation numérique impactera-t-elle les fonds d’investissement?

«Je prévois le plus de transformations dans l’industrie des fonds. À mon avis, il reste un potentiel significatif d’automatisation des processus grâce à diverses technologies, notamment l’utilisation d’actifs numériques. La technologie des registres distribués (DLT) pourrait jouer un rôle, mais je pense que l’intelligence artificielle sera plus percutante, en particulier pour automatiser les processus basés sur des documents qui sont omniprésents dans cette industrie. Il y a ici un potentiel inexploité.

Je pense aussi que cette industrie reste quelque peu fermée – éloignée de l’endroit où opèrent habituellement les start-ups. Par exemple, dans la banque de détail, de jeunes entrepreneurs pourraient s’y aventurer parce qu’ils peuvent identifier, en tant que clients, les domaines à améliorer. En revanche, l’industrie des fonds est plus insulaire. C’est un monde à part, peut-être résistant au changement. Cependant, une fois que les entreprises commenceront à investir massivement dans des innovations rendant les opérations plus efficaces et rentables, le changement pourrait se produire rapidement.

Quels développements devons-nous anticiper dans ce domaine?

«Je pense que le concept de tokenisation, c’est-à-dire la création d’actifs numériques, n’introduit pas nécessairement de nouveaux produits sur le marché, mais offre plutôt une nouvelle technologie qui pourrait améliorer l’efficacité en réduisant les coûts associés à la création ou au transfert d’actifs. C’est le principal avantage de cette technologie.

Vous pourriez demander si cela entraînera des changements significatifs. Oui, cela pourrait. Par exemple, cela permet une distribution plus granulaire. S’il devient moins coûteux de transférer ou de créer un actif numérique, vous pourriez le faire pour de plus petits montants, ce qui pourrait ouvrir de nouvelles opportunités. Considérez ce qui pourrait être introduit initialement sur le marché: il pourrait devenir plus facile de négocier des actifs plus petits ou de les intégrer dans des portefeuilles. Cela ouvre également la possibilité de créer des fonds sur mesure.

Que voulez-vous dire par là?

«Quand on examine l’industrie des fonds aujourd’hui, il y a une multitude de produits disponibles, ce qui complique la prise de décision pour les consommateurs. Quelle est la valeur ajoutée de créer continuellement des produits légèrement différents, rendant difficile le choix du bon pour les gens? Ne serait-il pas plus logique de créer des fonds ou des portefeuilles d’investissement adaptés aux besoins de chaque client?

Par exemple, pourquoi acheter un fonds aujourd’hui? Je pourrais acheter un ETF parce que je veux une exposition à l’indice Dow Jones, S&P 500 ou MSCI World. Mais que faire si je veux investir dans l’indice MSCI World sans soutenir les entreprises impliquées dans les combustibles fossiles ou la production de tabac? Je pourrais créer un fonds MSCI World personnalisé sans ces éléments, en fonction de mes valeurs personnelles. Et si je ne veux investir que 100 €, je n’aurais pas besoin d’acheter une action entière – je pourrais acheter des fractions, disons 0,2 d’une action et 0,5 d’une autre, pour créer un portefeuille qui correspond à mes préférences. Dans ce cas, les fonds d’investissement traditionnels ne seraient plus nécessaires. Cette idée peut sembler révolutionnaire, mais d’un point de vue technologique, elle est tout à fait réalisable, et je m’attends à ce qu’elle finisse par arriver sur le marché.

Il semble que nous soyons encore loin de cette réalité…

«Oui, l’industrie est actuellement structurée de manière complètement différente, mais il en allait de même quand nous utilisions encore de la pellicule pour la photographie ou quand nous louions des vidéos dans un magasin de location au lieu de les regarder en streaming. Un changement significatif est possible dans l’industrie des fonds, et c’est pourquoi je pense qu’il est préférable d’avoir des experts en technologie au Luxembourg pour développer ces systèmes, plutôt que de s’accrocher à des structures dépassées.

Vous avez mentionné plus tôt la DLT (une technologie numérique pour enregistrer les transactions d’actifs, où les détails des transactions sont enregistrés en plusieurs endroits simultanément). Pensez-vous que la DLT pourrait remplacer les infrastructures financières actuelles d’ici 2035?

«Non, je ne pense pas que la DLT remplacera entièrement les infrastructures financières existantes. Les systèmes actuels fonctionnent globalement bien, et les avantages de la DLT ne justifient peut-être pas une refonte complète. Cependant, la DLT pourrait améliorer l’efficacité de certains processus administratifs et rendre certains rôles traditionnels obsolètes. Bien que la DLT offre des possibilités comme la propriété fractionnée des actifs numériques, ces résultats pourraient également être atteints avec des systèmes centralisés. Le principal défi réside dans la gouvernance; faire en sorte que plusieurs parties prenantes, notamment des concurrents, s’accordent sur la structure et la maintenance de ces technologies est complexe.

Comment envisagez-vous l’adoption de la DLT par les acteurs financiers au Luxembourg, notamment pour la gestion des titres et des actifs numériques?

«Le secteur financier au Luxembourg explore prudemment la DLT. Il est essentiel de comprendre et de se préparer aux effets possibles de ces technologies sans se laisser emporter par les tendances. Les expériences passées montrent que se précipiter vers de nouvelles technologies sans stratégie solide peut mener à des échecs. Une exploration mesurée et informée de la DLT est préférable.

Quels sont les principaux cas d’utilisation et les opportunités pour le Luxembourg avec la DLT?

«L’application la plus prometteuse pour la DLT au Luxembourg pourrait se situer dans l’industrie des fonds, notamment pour les actifs numériques. Permettre les investissements dans les actifs numériques et évoluer vers un tel modèle pourrait conférer au Luxembourg un avantage dans le secteur des fonds. Les caractéristiques de transparence et de sécurité de la DLT s’accordent bien avec les exigences des transactions financières modernes, particulièrement dans la gestion d’actifs.

D’ici 2035, pouvons-nous anticiper une adoption généralisée des monnaies numériques?

«Il est difficile de prévoir l’adoption des monnaies numériques par les consommateurs. La motivation première de la Banque centrale européenne (BCE) pour introduire un euro numérique est de renforcer une certaine souveraineté face aux systèmes de paiement non européens. Toutefois, pour que les consommateurs préfèrent un euro numérique aux options existantes comme PayPal, des avantages clairs doivent être démontrés. La confidentialité pourrait être un avantage convaincant si la BCE met en place des mesures de protection fortes pour empêcher l’utilisation des données de paiement à des fins de profilage par les prestataires de paiement. L’acceptation de l’euro numérique par les commerçants et sa valeur pour les consommateurs restent encore des facteurs incertains. Dans un premier temps, nous pourrions voir une adoption plus importante des monnaies numériques de banque centrale (CBDC) pour les transactions interbancaires, plutôt que pour une utilisation au détail.

Le principal problème est l’attente de perfection de l’IA, ce qui n’est pas réaliste.

Gilbert Fridgen, professeur et titulaire de la chaire Paypal-FNR en services financiers numériques , Université du Luxembourg

Comment la mise en œuvre d’une CBDC pourrait-elle modifier l’infrastructure bancaire et la gestion des paiements au Luxembourg?

«Du côté des entreprises, les CBDC pourraient simplifier et automatiser les échanges monétaires entre institutions. Cependant, elles devront prouver leur efficacité et leurs avantages par rapport aux systèmes actuels.

Le Luxembourg pourrait-il être un pionnier dans l’adoption des monnaies numériques?

«Je ne pense pas qu’un seul pays ait un avantage stratégique pour adopter une monnaie particulière. Au final, la monnaie est simplement un moyen d’échange de valeur, et il existe déjà de nombreuses façons de le faire aujourd’hui. Je ne vois pas beaucoup de modèles économiques viables émerger de cela. Si le Luxembourg aspire à être un pionnier, ce serait probablement par l’adoption de l’IA et des technologies de registre distribué pour automatiser et rationaliser les processus existants, voire, idéalement, pour créer de nouveaux modèles commerciaux et des approches innovantes dans l’industrie de l’investissement.

Qu’en est-il de l’IA?

«L’IA présente un potentiel important pour automatiser les processus dans l’industrie financière, mais elle pose également des défis considérables, notamment à l’intersection de l’IA et de la réglementation.

Là où l’IA pourrait vraiment exceller, c’est dans la gestion et le traitement de documents. Les modèles d’IA générative, comme ceux utilisés dans ChatGPT, montrent l’efficacité avec laquelle l’IA peut gérer des tâches lourdes en texte, qui sont fréquentes dans le secteur financier.

Le centre financier luxembourgeois est-il bien positionné pour tirer parti de l’IA?

«Actuellement, aucune industrie n’est vraiment bien positionnée dans le domaine de l’IA, en raison du rythme rapide des avancées technologiques et des complexités réglementaires. Pour les services financiers, il existe encore une grande ambiguïté quant à la manière et aux endroits où l’IA peut être utilisée, ce qui limite le potentiel d’innovation. Cette situation est aggravée par des environnements réglementaires stricts qui ne prennent pas pleinement en compte les caractéristiques uniques et les défis des technologies d’IA.

Quels sont les défis réglementaires associés à l’IA dans la finance?

«Le principal problème est l’attente de perfection de l’IA, ce qui n’est pas réaliste. Les humains ont le droit de faire des erreurs avec une certaine surveillance, comme le principe des «quatre yeux», mais une tolérance similaire n’est pas accordée à l’IA. Les réglementations imposent souvent à l’IA des normes plus élevées de précision et d’impartialité que les humains, exigeant la preuve que les systèmes d’IA sont exempts de biais, comme la discrimination, ce qui est une norme difficile à atteindre. Cette différence dans les attentes vis-à-vis de la performance humaine et de celle de l’IA souligne un défi réglementaire important qu’il faut résoudre pour intégrer pleinement l’IA dans les services financiers.

Comment le Luxembourg peut-il être à la pointe de l’innovation d’ici 2035, notamment en matière de cadres réglementaires?

«La réglementation est cruciale. Elle doit être favorable à l’innovation tout en étant suffisamment rigoureuse pour éviter des pratiques qui nuiraient à la confiance. Par exemple, l’industrie de la cryptographie montre comment une réglementation clémente peut initialement favoriser l’innovation, mais ensuite nuire à la confiance, comme l’ont montré des entreprises telles que FTX aux Bahamas. Le Luxembourg doit trouver un équilibre entre encouragement de l’innovation et surveillance rigoureuse, en instaurant un dialogue fort entre les régulateurs, les industries technologique et financière, et le milieu académique pour comprendre et s’adapter efficacement aux technologies émergentes.

Le mot clé aujourd’hui est compétitivité. Surestimons-nous la contribution de la technologie à l’amélioration de la compétitivité du secteur financier?

«Non, je pense que la technologie est essentielle pour la compétitivité. Elle permet des gains d’efficacité significatifs et peut perturber les modèles économiques existants pour en créer de nouveaux. Bien que cela puisse réduire le besoin de certains emplois traditionnels dans la finance, l’objectif devrait être de requalifier les travailleurs pour maîtriser les nouvelles technologies ou pour améliorer leurs compétences interpersonnelles dans des rôles tels que le conseil financier. La technologie doit être considérée comme un facilitateur permettant aux individus de se concentrer davantage sur ce qu’ils font de mieux.

Compte tenu de la courbe de productivité actuelle stagnante en Europe, comment le Luxembourg peut-il renforcer sa position?

«La tendance de productivité plate en Europe est préoccupante et est probablement due au retard dans l’innovation technologique, notamment par rapport aux États-Unis et à la Chine. Pour améliorer la productivité, l’Europe, et par extension le Luxembourg, doit investir massivement dans la technologie et embrasser la transformation numérique qui redéfinit les industries à l’échelle mondiale.

Quelle est votre opinion finale sur l’avenir de la technologie dans le secteur financier luxembourgeois?

«Toutes ces technologies doivent être envisagées en tandem. Il ne s’agit pas seulement de changements induits par la DLT, l’IA ou les identités numériques, mais de la manière dont ces innovations travaillent ensemble. Par exemple, les individus ou les organisations seront facilement identifiables grâce aux algorithmes cryptographiques modernes. Les transactions pourraient devenir très efficaces en utilisant une forme de DLT, et tout le processus pourrait être géré de manière transparente, y compris les interactions avec des parties externes, la génération de rapports et de documents, et plus encore, notamment grâce à l’IA et aux modèles de langage de grande envergure.

Cela mènera probablement à une seconde vague de transformation numérique. J’en suis presque certain. Les entreprises ayant déjà numérisé de nombreux processus pourront réaliser des gains d’efficacité significatifs en adoptant la prochaine génération de technologies. Cependant, celles qui n’ont pas encore effectué cette transformation numérique, ou qui sont en retard, pourraient faire face à de sérieux défis.»

Gilles Roth, ministre des Finances (CSV)

«Je crois que le centre financier luxembourgeois continuera à être un moteur clé de l’économie en 2035, ancré dans la durabilité, la digitalisation et la connectivité mondiale. Dix ans peuvent sembler courts, mais nous pensons que nos piliers fondamentaux – la banque, la gestion d’actifs, l’assurance, les marchés de capitaux et la fintech – resteront solides, complétés par l’essor de nouvelles startup et plus de transactions à Luxembourg. En gravissant la chaîne de valeur, la gestion des investissements sera essentielle pour financer les transitions verte et numérique, soutenant l’innovation à chaque étape.

Cosmopolite et tourné vers l’extérieur, le Luxembourg est idéalement positionné pour connecter les investisseurs mondiaux aux opportunités de croissance européennes, agissant comme un moteur pour des investissements qui sous-tendent la compétitivité de l’ensemble de l’UE. L’égalité des genres et l’inclusivité seront profondément intégrées dans notre tissu financier, assurant que la finance soit une force de changement positif et durable. Le Luxembourg ne se contentera pas de suivre le rythme des centres financiers mondiaux – il montrera la voie, assurant un avenir européen ouvert, résilient et prêt pour les défis à venir.»

Serge Weyland, CEO de l’Alfi

«D’ici 2035, je m’attends à voir des changements substantiels dans la manière dont les produits financiers sont distribués, entraînés par un changement générationnel et le rythme rapide de la digitalisation tout au long de la chaîne de valeur. La tokenisation et le développement de solutions numériques comme les portefeuilles joueront un rôle clé en créant des modèles de distribution plus directs et rentables, permettant aux clients d’accéder aux produits sans dépendre exclusivement de l’infrastructure bancaire traditionnelle. Le hub financier du Luxembourg est bien placé pour continuer à progresser dans la chaîne de valeur, notamment grâce à la croissance des actifs privés.

L’IA nous permettra d’automatiser des processus chronophages, comme l’analyse de documents, permettant aux professionnels de se concentrer sur des tâches à plus forte valeur ajoutée. Un défi majeur au cours des prochaines années sera d’inciter les ménages à investir leur épargne dans les marchés de capitaux. D’ici 2035, je suis convaincu que l’UE aura progressé dans ce domaine, renforçant le rôle et l’impact de l’industrie des fonds sur le tissu économique et social de l’Europe.»

Tom Théobald, CEO de Luxembourg for Finance

 «J’imagine un centre financier encore plus diversifié et spécialisé, avec des activités à forte valeur ajoutée prenant le pas sur celles qui peuvent être automatisées ou externalisées. Le Luxembourg restera un centre d’expertise clé pour les grands groupes internationaux souhaitant étendre leurs opérations au sein de l’UE. Une UE plus compétitive, numérique et résiliente apportera de nouvelles opportunités pour le secteur financier et pour le Luxembourg. Les investissements durables deviendront la norme, et de nouveaux types de fonds – tels que les fonds tokenisés, qui représentent un modèle de distribution innovant – seront plus recherchés.

Dans ces deux domaines, le centre financier luxembourgeois peut jouer un rôle de premier plan. Dans un monde de plus en plus interconnecté, le Luxembourg doit renforcer sa position de porte d’entrée vers l’UE, en s’établissant parmi les pays émergents qui, à mesure qu’ils se développent, auront de plus en plus besoin de regarder au-delà de leurs marchés domestiques ou régionaux. Nous devons nous connecter avec eux à moyen terme, pour être prêts lorsqu’ils le seront.»

Cet article a été rédigé en anglais pour l’édition magazine de , parue le 23 octobre et traduit ensuite en français. Le contenu du magazine est produit en exclusivité pour le magazine. Il est publié sur le site pour contribuer aux archives complètes de Paperjam.  

Votre entreprise est membre du Paperjam+Delano Business Club? Vous pouvez demander un abonnement à votre nom. Dites-le-nous via