L’objectif de cette étude, menée conjointement par la Luxembourg Sustainable Finance Initiative et PwC, était d’analyser les tendances clés et d’évaluer l’impact de la finance durable sur l’économie réelle.

L’étude s’est concentrée sur l’industrie des fonds d’investissement et sur les organismes de placement collectif en valeurs mobilières (OPCVM), basés au Luxembourg en particulier, le seul ensemble de «données exhaustives» disponible et exploitable, a expliqué Frédéric Vonner, responsable de la finance durable et partenaire chez PwC.

2,216 milliards d’euros de fonds ESG

Les résultats montrent que les fonds ESG domiciliés au Luxembourg comptaient 2,216 milliards d’euros d’actifs à la fin juin 2022, soit plus de 50% des actifs des fonds Ucits du pays (4,060 milliards d’euros).

La plupart de ces fonds étaient en actions et en obligations, ce qui pourrait s’expliquer par le fait qu’il est plus facile de sélectionner des investissements et des émetteurs qui s’engagent à respecter un certain niveau de critères ESG.

53% des actifs dans l’article 8 ou 9

En juin 2022, plus de 53% du total des actifs des OPCVM luxembourgeois étaient investis dans des fonds de l’article 8 ou 9. Les fonds classés à l’article 8 contenaient la plus grande part des actifs (47%). Le rapport constate que la «popularité observée» des fonds de l’article 8 est probablement due à la «nature moins stricte des exigences de divulgation de ce segment.» Il a été utilisé comme «point de départ» pour développer des options de fonds durables.

Pour rappel, les fonds de l’article 8 utilisent des critères de durabilité dans leur processus d’investissement, les fonds de l’article 9 ont un objectif de durabilité pour leurs investissements, tandis que les fonds de l’article 6 ne font aucune déclaration de durabilité.

En réponse à la question de savoir si les fonds de l’article 8 ou 9 pouvaient être «déclassés», Frédéric Vonner a déclaré qu’environ 40 fonds avaient été déclassés de l’article 9 à l’article 8 dans l’UE [ndlr: Morningstar rapporte que 41 fonds ont été déclassés au troisième trimestre de 2022]. Pour M. Vonner, le raisonnement pourrait être que «certains gestionnaires d’actifs ont peut-être été un peu trop optimistes» pour l’échéance de 2021 et qu’ils sont maintenant confrontés à la réalité de l’absence de données ou à l’évolution des approches des régulateurs.

Filtrage, exclusions et participation ESG

L’étude a révélé que l’exclusion ESG était la stratégie la plus couramment suivie dans les fonds ESG domiciliés au Luxembourg (54,8%). Cela signifie que les actifs sont choisis en excluant certains types d’investissements, tels que les armes, le tabac ou les énergies fossiles.

Le filtrage ESG, qui signifie que les fonds sont bien étiquetés ESG parce qu’ils incluent des facteurs ESG dans leur processus de filtrage, était la deuxième stratégie la plus courante.

La troisième catégorie était les fonds d’implication ESG. Ces fonds considèrent les entreprises qui «emploient activement les meilleures pratiques ESG» ou qui ont un «haut niveau d’intégration ESG dans leur gouvernance et leur intégration.» Il peut s’agir d’œuvrer en faveur des objectifs de développement durable de l’ONU ou d’un thème spécifique, comme la microfinance. L’étude a révélé que les fonds à participation ESG présentaient des enjeux beaucoup plus importants en termes de structure d’actifs (64%), peut-être parce qu’il est plus facile d’atteindre un objectif donné, par rapport, par exemple, aux fonds du marché monétaire, selon M. Vonner.

Logiciels et services ont la cote

Les trois secteurs dans lesquels l’allocation des actifs des fonds ESG est la plus élevée sont les logiciels et les services (9,8%), les produits pharmaceutiques, la biotechnologie et les sciences de la vie (9,1%), et les biens d’équipement (8,4%).

Plus de la moitié des actifs sont alloués à des fonds à vocation mondiale

L’étude révèle que 55,4% des actifs ESG domiciliés au Luxembourg sont alloués à des fonds à vocation mondiale, 18% à des fonds axés sur l’Europe, 8,7% à des fonds axés sur les États-Unis et 8% à des fonds qui investissent dans les marchés émergents.

Analyse qualitative

L’étude a également exploré les aspects qualitatifs de la finance durable au Grand-Duché. Le Luxembourg est très actif dans le domaine de la finance mixte, a ajouté Maria Tapia Rojo, et le pays a lancé plusieurs initiatives telles que la plateforme de financement Luxembourg-Banque européenne d’investissement ou l’accélérateur international de financement. L’ICFA, par exemple, soutient les premiers et seconds gestionnaires de fonds dans le domaine de la finance climatique.

En outre, le Luxembourg Green Exchange s’est considérablement développé depuis sa création en 2016 – passant de 106 à 1.450 obligations.

De multiples méthodologies ont été employées pour tenter d’évaluer l’impact de la finance durable sur l’économie réelle, mais en fait, «l’étude conclut qu’à l’heure actuelle, il n’est pas possible d’évaluer l’impact de la finance durable sur l’économie réelle», a déclaré Tapia Rojo. Cela est dû au fait qu’il y a un «manque de moyens standardisés et largement utilisés et connus pour mesurer l’impact de la finance durable.»

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Cet article a été rédigé par  en anglais, traduit et édité par Paperjam en français.