2022 : une année particulière pour l’industrie
L'appétit de la communauté des investisseurs, motivé par les performances délivrées au fil du temps, a permis aux gestionnaires de lever avec succès des capitaux à un niveau inégalé, tandis que les actifs sous gestion ont battu des records sur la dernière décennie.
Les équipes d’investissement doivent renforcer la résilience des sociétés en portefeuilles afin de maintenir une valorisation attractive dans un contexte baissier.
Néanmoins depuis 2022, la hausse de l’inflation a poussé les banques centrales à revoir leur politique de taux et a impacté le secteur sur trois dimensions. En premier lieu, l’incertitude et la reprise des marchés de taux poussent les investisseurs à plus de prudence et rendent les capitaux disponibles à l’investissement plus difficiles à obtenir. Par conséquent, les gérants sont vigilants sur le déploiement du capital, ce qui – de facto – réduit le nombre d’investissements en cours. Enfin, les équipes d’investissement doivent renforcer la résilience des sociétés en portefeuilles afin de maintenir une valorisation attractive dans un contexte baissier.
Situation européenne – à la fin du troisième trimeste 2022 Pitchbook – Q3 2022 European PE Breakdown
Ces changements ont mécaniquement un impact à Luxembourg et nous notons une baisse des levées de fonds et du nombre de transactions.
Quelles opportunités dans ce contexte ?
Dans cet environnement macro-économique, la capacité des fonds de Private Equity à créer de la valeur opérationnelle sera cruciale pour maintenir un rendement à deux chiffres au cours de la prochaine décennie mais deux facteurs peuvent également influencer la capacité du secteur à tirer parti de l'environnement actuel.
Le premier est l'extension de la distribution au segment des investisseurs individuels (ou retail investors). Ce segment est naissant en Europe car la distribution a été limitée aux seuls investisseurs professionnels : seulement 1 à 2 % de l'allocation des investisseurs particuliers est dirigée vers les fonds alternatifs sur un marché d'environ 80 000 milliards de dollars. Côté réglementaire, la version révisée du Fonds européen d'investissement à long terme (ELTIF) permettra à cette distribution de devenir transparente à travers l'Europe. Une aubaine pour les gestionnaires d'actifs alternatifs qui sauront adapter leur réseau de distribution et se doter de la technologie adéquate pour absorber les contraintes opérationnelles engendrées par un tel profil d'investisseur.
Le second concerne la mesure du rendement extra-financier généré par le secteur. L'évolution récente de la réglementation SFDR en Europe et la sensibilisation aux questions environnementales, sociales et de gouvernance ont placé ce sujet en haut des questionnaires de due diligence des grands investisseurs institutionnels. Bien que la mesure de ces indicateurs soit lourde et coûteuse à première vue, la capacité à fournir des informations fiables sur les performances extra-financières des fonds peut faire la différence entre deux gestionnaires investissant dans la même classe d'actifs et obtenant les mêmes résultats.
La connaissance, la technologie et le pragmatisme plus que jamais essentiels
L’humain sera plus que jamais au cœur du succès de notre place. Ainsi, conserver l'attractivité auprès de la nouvelle génération de talents est essentiel pour notre compétitivité.
Pour cela, il est nécessaire d’accompagner les nouveaux arrivants et leur offrir si besoin une infrastructure de formation dédiée. Enfin, le développement de nouvelles fonctions au sein de l’industrie, liées notamment à la levée de fonds et à la relation investisseurs est un maillon essentiel afin d’accélérer le développement de notre place financière, déjà idéalement située en tant que centre de distribution pan-européenne de produits d’investissements.
En complément, le développement des technologies dédiées à la gestion d'actifs semble important pour accompagner la croissance future de la Place. Toute la chaine de valeur des fonds d’investissement peut en bénéficier. Les relations-investisseurs, les procédures d’onboarding, le suivi des reporting des sociétés en portefeuille, la gestion du risque, la valorisation et le reporting investisseur sont autant d’éléments où l’investissement dans la technologie va jouer un rôle clé dans les années à venir.
L’humain sera plus que jamais au cœur du succès de notre place. Ainsi, conserver l'attractivité auprès de la nouvelle génération de talents est essentiel pour notre compétitivité.
Le pragmatisme et l’anticipation de l’agenda européen sur les facteurs clefs de succès de notre l’industrie et ont toujours été des atouts essentiels pour le Luxembourg, dont l’une des forces du développement économique est le dialogue permanent entre tous les acteurs. Pour la pérennité de son attractivité, il s’agit de conserver l’audace règlementaire dont nous avons toujours fait preuve pour devancer les réformes européennes et ainsi confirmer notre grande compréhension de l’industrie.