Le 5 décembre, la Commission de surveillance du secteur financier (CSSF) a publié un soulignant les thèmes et les questions à surveiller spécifiquement en 2025 dans le cadre de l’application des rapports annuels 2024 publiés par les émetteurs soumis à la loi sur la transparence. Cette loi de 2008 concerne les émetteurs dont les titres sont admis à la négociation sur un marché réglementé. L’Autorité européenne des marchés financiers (Esma), en collaboration avec les autorités nationales européennes chargées de l’application de la réglementation comptable (dont la CSSF luxembourgeoise), a identifié des priorités communes européennes en matière d’application de la réglementation (ECEP) auxquelles les acteurs des marchés financiers devraient prêter une attention particulière, en plus des priorités en matière d’application de la réglementation définies par la CSSF.

«Alors que les émetteurs préparent actuellement leurs rapports pour l’exercice 2024, la CSSF souhaite attirer l’attention sur un certain nombre de sujets et de questions qui feront l’objet d’une surveillance spécifique au cours de la campagne d’application de la CSSF prévue pour 2025.» Il y a trois catégories principales à surveiller: les états financiers IFRS, les rapports de développement durable et les erreurs de marquage courantes.

Considérations relatives à la liquidité

En ce qui concerne les états financiers établis selon les normes internationales d’information financière (IFRS), «il est essentiel que les émetteurs fournissent des informations pertinentes sur leur risque de liquidité dans leurs états financiers, car cela permet aux investisseurs d’évaluer la capacité des émetteurs à faire face à leurs obligations à court terme et d’avoir une vision claire des facteurs de risque potentiels», a déclaré la CSSF. Une information transparente sur le risque de liquidité permet de comprendre la capacité de résistance financière des émetteurs, notamment en cas de volatilité du marché ou d’incertitude économique.

La CSSF recommande aux émetteurs d’accorder une attention particulière aux covenants (engagements pris dans un contrat d’emprunt de réaliser ou non certaines activités) et à l’état des flux de trésorerie. Elle «invite également les émetteurs à maintenir un niveau élevé de transparence en ce qui concerne les méthodes comptables et les jugements appliqués lors de la classification des flux de trésorerie – tels que ceux liés aux intérêts, aux dividendes, aux contrats de location, aux accords de financement des fournisseurs et à d’autres transactions complexes ou peu fréquentes – et les composantes de la trésorerie et des équivalents de trésorerie».

Méthodes comptables, jugements, estimations significatives

Les informations sur les méthodes comptables significatives doivent être spécifiques à l’entité et cohérentes avec les autres informations contenues dans les états financiers de l’émetteur, note la CSSF. Les émetteurs doivent également indiquer clairement les jugements clés ayant un impact significatif sur les états financiers et «les hypothèses sur l’avenir et les autres sources majeures d’incertitude relatives aux estimations qui comportent un risque important d’entraîner des ajustements significatifs de la valeur comptable des actifs et des passifs au cours de l’exercice suivant».

«Lors de l’établissement des états financiers, la direction doit évaluer la capacité de l’entité à poursuivre son activité et indiquer toutes les incertitudes significatives susceptibles de jeter un doute important sur cette capacité. Selon les circonstances (par exemple, faible rentabilité, accès limité au financement), la direction peut être amenée à mener une analyse approfondie pour justifier l’hypothèse de la continuité d’exploitation», a ajouté la CSSF. Elle attend des émetteurs qu’ils «fournissent des informations détaillées et spécifiques à l’entité sur les jugements importants portés à cet égard, étayées par des informations claires sur les conséquences potentielles si les attentes ne sont pas satisfaites, y compris l’impact éventuel sur la capacité de l’émetteur à poursuivre son activité». La transparence est essentielle, a souligné l’autorité de régulation.

Les informations sur la manière dont le contrôle ou l’influence notable sont déterminés doivent également fournir des indications claires sur la manière dont ces jugements ont été formulés.

Considérations sur l’importance relative

«L’évaluation de la double matérialité, qui tient compte à la fois de l’impact et de la matérialité financière, est fondamentale pour déterminer les informations qui doivent être publiées dans le rapport de développement durable», a déclaré la CSSF. L’idée de la «double matérialité» signifie que les entreprises doivent évaluer l’impact financier des questions liées au développement durable sur leurs performances, mais aussi leur propre impact sur les personnes et l’environnement. Elle encourage les émetteurs à utiliser le guide de mise en œuvre de l’Efrag sur l’évaluation de la matérialité (IG1) lorsqu’ils appliquent les exigences pertinentes des normes européennes de reporting sur le développement durable (ESRS).

La publication doit refléter les résultats de l’évaluation de l’importance relative et expliquer le processus lui-même. Là encore, une «transparence totale» sur l’identification et la hiérarchisation des parties prenantes avec lesquelles elles s’engagent est essentielle.

«La CSSF souhaite également attirer l’attention des émetteurs sur le fait que tous les DR et points de données définis dans l’ESRS 2, y compris ceux liés au DR IRO-1 dans les normes thématiques, sont obligatoires, indépendamment de l’évaluation de la matérialité», ajoute le rapport.

Champ d’application et structure du rapport de développement durable

Le rapport de développement durable d’une entreprise doit couvrir la même entité de reporting que les états financiers, a déclaré la CSSF, mais le champ d’application des informations sur le développement durable «devrait s’étendre à l’ensemble de la chaîne de valeur de l’émetteur».

La connectivité entre le rapport de développement durable et les états financiers est également importante. «Les références directes aux montants divulgués dans le rapport de développement durable devraient renvoyer aux sections correspondantes des états financiers, afin de garantir la cohérence et la transparence des deux rapports.»

Erreurs de marquage courantes

La dernière section du rapport de la CSSF concerne l’examen des rapports financiers annuels soumis aux exigences du format électronique unique européen (ESEF). La CSSF se concentrera, entre autres, «sur les erreurs communes de balisage ESEF affectant les états de la situation financière des émetteurs». Des erreurs communes ont été observées dans «l’exactitude des balises, l’extension des éléments de taxonomie et l’ancrage, la cohérence et l’exhaustivité des balises, l’exactitude des signes, la mise à l’échelle et la précision, ainsi que la cohérence des calculs».

La publication complète de la CSSF peut être consultée .

Cet article a été rédigé initialement en anglais et traduit et édité en français.