August, une plateforme d’investissement basée au Luxembourg et en Belgique, a récemment un fort rebond de la collecte de fonds de capital-investissement en Europe après un premier trimestre difficile.

Des levées de fonds qui montent en flèche

Au deuxième trimestre 2023, les gestionnaires de private equity (PE) européens ont obtenu des engagements de 72,2 milliards d’euros, soit un bond de 50% par rapport au deuxième trimestre 2022, et presque le double par rapport au chiffre de 36,5 milliards d’euros du premier trimestre 2023.

Cela suggère un renouveau des marchés privés après un début d’année en demi-teinte. À la fin du mois de juin 2023, les gestionnaires européens de capital-investissement avaient accumulé 232,9 milliards d’euros de fonds, soit une hausse de 26% par rapport à l’année précédente, ce qui souligne l’élan de la collecte de fonds.

Le fonds inaugural de HSBC pour les PME britanniques a dominé la collecte de fonds du deuxième trimestre avec 17,2 milliards d’euros. Notamment, les trois premiers fonds du trimestre étaient tous axés sur le crédit, y compris Permira Credit Solutions V (4,2 milliards d’euros) et LCM Credit Opportunities IV (4,1 milliards d’euros).

Cette hausse des investissements dans le crédit, observée au mois d’août, coïncide avec l’augmentation des rendements en Europe après des années de stagnation des taux d’intérêt.

La résurgence des marchés du crédit

Alors que les taux sans risque en Europe (tels que les obligations d’État allemandes) dépassent les 2% et que les banques se détournent des activités de prêt primaires, les entreprises sont confrontées à des difficultés de financement accrues, ce qui se traduit par un élargissement des écarts de taux.

Les marchés privés comblent cette lacune, attirés par les rendements potentiels attrayants et la stabilité réputée des marchés du crédit.

Cependant, August a émis une note de prudence, anticipant une augmentation des défauts de paiement alors que l’Europe se rapproche peut-être d’une récession. La société estime que les marchés du crédit pourraient sous-évaluer les risques inhérents et recommande la prudence dans l’environnement de crédit actuel.

La collecte de fonds de capital-investissement au Benelux confrontée à des défis

Au deuxième trimestre 2023, les gestionnaires basés au Benelux ont levé environ 3,7 milliards d’euros, marquant une baisse de 40% par rapport aux près de cinq milliards d’euros du deuxième trimestre 2022 et s’alignant étroitement sur les 4,1 milliards d’euros du premier trimestre 2023.

Au 30 juin 2023, ils ont collectivement obtenu environ 9,4 milliards d’euros de fonds, soit une baisse de près de 50% par rapport à l’année dernière. Cela reflète la dynamique fluctuante de la collecte de fonds dans la région, en particulier compte tenu de la force relative du premier trimestre.

Les fonds les plus importants de la région du Benelux au cours de l’année écoulée comprennent Waterland Private Equity Fund IX (3,5 milliards d’euros), suivi de Triton IV Continuation Fund (1,6 milliard d’euros) et de Forbion Ventures Fund VI (750 millions d’euros).

Augmentation des transactions secondaires dirigées par les GP

Le fonds Triton souligne l’évolution croissante des gestionnaires de fonds vers les fonds de continuation. Conçus pour répondre aux besoins de liquidités, ces fonds conservent le contrôle des actifs clés. Dans le cas de Triton, quatre entreprises du fonds Triton IV ont été intégrées dans une plate-forme nouvellement établie, avec le soutien de gestionnaires de fonds secondaires réputés tels que HarbourVest Partners et LGT Capital Partners.

Souvent décrites comme des entreprises dirigées par des partenaires généraux, ces structures permettent au promoteur d’un fonds de transférer un ou plusieurs actifs d’un fonds existant vers un nouveau fonds. Le nouveau fonds continue d’être supervisé par le promoteur initial et est principalement financé par des acheteurs secondaires qui négocient conjointement les détails et le prix de la transaction. Notamment, les transactions secondaires menées par les GP, qui représentaient 24% du marché en 2016, se sont développées pour en capturer plus de la moitié d’ici 2021.

Une étude récente de Bain & Company révèle que les investisseurs en capital-investissement ont de plus en plus tendance à effectuer des sorties anticipées plutôt que d’attendre d’éventuelles augmentations de valeur dans les fonds de continuation. Selon Bain, cette tendance pourrait s’expliquer par les rendements insatisfaisants enregistrés au cours des dernières périodes, qui ont poussé les investisseurs à se retrouver en situation de déficit de trésorerie pour des portefeuilles de capital-investissement importants.

En observant ces tendances, August, qui se présente comme le «partenaire des investisseurs pour accéder aux meilleures entreprises et aux meilleurs projets dans le domaine des actifs privés», soupçonne que le recalibrage de l’allocation est un facteur déterminant de la volatilité des levées de fonds observée dans le secteur privé au cours des dernières années.

Cet article a été rédigé par  en anglais, traduit et édité par Paperjam en français.