Les résultats pour 2024 présentent une toile de fond mondiale complexe pour Brederode, marquée par un contexte géopolitique tendu et une inflation persistante, bien qu’en baisse. La croissance économique a affiché des niveaux contrastés, avec des États-Unis résilients, tirés par le marché du travail et la consommation, contre une Europe qui a connu une croissance fragile en raison d’un affaiblissement de la demande et d’un marché énergétique incertain.
Malgré ces défis, Brederode a enregistré un bénéfice net de 413,26 millions d’euros, ce qui constitue un revirement significatif par rapport à la perte nette de 233,65 millions d’euros enregistrée en 2023. Ce résultat positif a fait grimper sa valeur d’actif net par action de 11%, passant de 128,55 à 141,36 euros. De même, les capitaux propres du bilan sont passés de 3,8 milliards d’euros à 4,1 milliards d’euros, grâce à la contribution des portefeuilles de capital-investissement et de titres cotés de la société.
Capital-investissement et titres cotés, des résultats mitigés
Le portefeuille de capital-investissement a fortement rebondi, générant un bénéfice net de 295.89 millions d’euros, soit une augmentation substantielle par rapport aux 58,81 millions d’euros de l’année précédente. Ce rebond a été attribué à une reprise prudente du marché du capital-investissement au cours du dernier trimestre de 2024, avec «plusieurs sorties importantes».
Le taux de rendement interne (TRI) du portefeuille de capital-investissement sur les dix dernières années s’est établi à 16,6% en 2024, un niveau qui s’est dégradé par rapport à 19,0% en 2023. L’activité du portefeuille comprend 319,72 millions d’euros d’investissements et 409,57 millions d’euros de cessions, avec une variation positive de la juste valeur de 326,77 millions d’euros. Les investissements et les engagements non appelés les plus importants de la société sont ceux de Carlyle/Alpinvest et d’EQT. Brederode a indiqué qu’elle restait sélective dans ses engagements, privilégiant les secteurs présentant de fortes perspectives de croissance.
Le portefeuille de titres cotés (LS) a contribué à un bénéfice de 125,09 millions d’euros en 2024, en baisse par rapport à 182,12 millions d’euros en 2023. La performance de ce portefeuille a été influencée par son exposition structurelle aux titres européens, qui ont connu une croissance plus modeste par rapport aux marchés américains.
Au cours de l’année, Brederode a stratégiquement ajusté ses positions, en initiant des positions dans Microsoft, Siemens et Experian, en augmentant ses participations dans LVMH et Alphabet (C), et en réduisant ou en abandonnant des positions dans des sociétés telles que Samsung, Nestlé, Sanofi, Unilever, Sofina, Prosus et Alibaba. Ces actions visaient à améliorer le potentiel de croissance et la liquidité du portefeuille. Les principales positions à la fin de 2024 comprenaient Alphabet (C), Relx, Mastercard et Iberdrola.
Augmenter les dividendes sans risquer le profil financier
Reflétant cette performance positive et leur engagement continu envers les actionnaires, le conseil d’administration a proposé une distribution aux actionnaires de 1,37 par action pour l’exercice 2024. Si cette proposition est approuvée, Brederode a indiqué que cela représenterait une augmentation de 6,2% et marquerait la 22e augmentation annuelle consécutive de la rémunération des actionnaires. La dette financière nette de Brederode a diminué pour atteindre 69,91 millions d’euros, contre 129,01 millions d’euros en 2023.
Envisageant l’horizon 2025, Brederode reconnaît qu’il est difficile de prédire les résultats compte tenu de la faiblesse potentielle de la croissance économique et de la volatilité des marchés financiers. Toutefois, l’entreprise reste confiante dans la solidité de son portefeuille PE et dans ses perspectives de flux de trésorerie, tandis que les ajustements apportés au portefeuille LS devraient produire des rendements attrayants à long terme. Brederode pense que ses stratégies de gestion des risques et de diversification restent cruciales pour naviguer dans le paysage mondial incertain.
Brederode investit dans des sociétés non cotées en bourse (capital-investissement) à la recherche de rendements plus élevés et gère un portefeuille de titres cotés en bourse en tant que «réserve de financement» à l’appui du premier. Ses activités se concentrent sur la création d’une valeur actionnariale à long terme grâce à une gestion rigoureuse dans les deux secteurs. La société est cotée en bourse et autogérée.
Cet article a été rédigé initialement , traduit et édité pour le site de Paperjam en français.