La Banque centrale européenne devrait réduire ses taux directeurs de 25 points de base lors de sa prochaine réunion de fixation des taux qui se tiendra à Francfort, le 12 septembre 2024. Une enquête Delano menée auprès d’économistes de premier plan confirme l’existence d’un fort consensus autour de cette décision, et presque autant prévoient une nouvelle baisse en décembre, qui marquera probablement le dernier ajustement des taux pour l’année. Ils ajoutent que la BCE restera probablement «dépendante des données» sur des paramètres tels que l’inflation des services, les coûts de main-d’œuvre, la productivité et les bénéfices avant de s’engager dans de nouvelles baisses.

Salman Ahmed, responsable mondial de la macroéconomie et de l’allocation stratégique d’actifs chez Fidelity International, a prédit que la BCE réduirait encore ses taux deux fois cette année, de 25 points de base, le 12 septembre et le 12 décembre. M. Ahmed a souligné la faiblesse de la croissance, le resserrement des conditions de crédit et l’atonie des prêts bancaires dans la zone euro comme autant de facteurs nécessitant un assouplissement des conditions de financement. Alors que l’inflation des services reste obstinément élevée, la croissance des salaires s’est ralentie plus rapidement que prévu, ce qui pourrait conduire à un refroidissement plus rapide de l’inflation de base en 2025 que les projections de la BCE ne le suggèrent actuellement, a affirmé M. Ahmed. Il a noté que les prévisions économiques actuelles pour le quatrième trimestre 2024 sont trois dixièmes plus élevées que les projections de juin des services de la BCE.

David Chappell, gestionnaire principal de fonds à revenu fixe chez Columbia Threadneedle Investments, a souligné que la BCE a fait preuve de prudence, visant à tempérer les attentes de baisses de taux consécutives en septembre et en octobre. Il pense que la BCE est sur la voie de la normalisation des taux au rythme d’une réunion sur deux, même si la décision de la Réserve fédérale américaine le 18 septembre pourrait influencer les discussions de la BCE en octobre.

Frederik Ducrozet, responsable de la recherche macroéconomique chez Pictet Wealth Management, a déclaré que les données récentes confirmaient la probabilité d’une baisse des taux en septembre, ramenant le taux de facilité de dépôt de la BCE à 3,50%. Il s’attend à de légères révisions des prévisions de croissance et d’inflation de base de la BCE pour 2024 et 2025, l’inflation devant toujours atteindre l’objectif de 2% d’ici à la fin de 2025. M. Ducrozet a également souligné la décision de la BCE de réduire l’écart entre le taux de l’opération principale de refinancement et le taux de la facilité de dépôt, ce qui, selon lui, encouragera une plus grande participation des banques aux opérations de refinancement conventionnelles de la BCE. Évaluant la possibilité d’une baisse des taux en octobre, M. Ducrozet a annoncé: «Bien que la présidente de la BCE, Christine Lagarde, puisse insister sur l’indépendance de la BCE par rapport à la Réserve fédérale, une réduction plus marquée que prévu des taux par la Fed pourrait accroître la pression sur la BCE et rendre la réunion d’octobre particulièrement dynamique.»

Ulrike Kastens, économiste senior chez DWS, a approuvé la prévision d’une réduction de 25 points de base en septembre, citant la modération de la croissance des salaires et une baisse de l’inflation à 2,2% en août. Mme Kastens a également souligné la faiblesse de la demande intérieure et du climat industriel, qui, selon elle, devrait conduire à une révision à la baisse des prévisions du PIB. Malgré ces facteurs, elle s’attend à ce que la BCE reste prudente et que les nouvelles réductions soient graduelles et dépendent des données.

Michael Krautzberger, CIO global fixed income chez AllianzGI, a noté que les chiffres plus faibles de l’inflation mondiale ont justifié la décision de la BCE de réduire les taux plus tôt dans l’année, ce qui rend probable une nouvelle réduction de 25 points de base jeudi. La croissance économique et l’inflation ont été plus faibles que prévu au cours de l’été, ce qui a incité M. Krautzberger à prévoir de légères révisions à la baisse des prévisions de croissance et d’inflation de la BCE pour 2024 et 2025. Il a également suggéré qu’une éventuelle réduction de 50 points de base de la Réserve fédérale américaine en octobre pourrait influencer les décisions de la BCE plus tard dans l’année.

Volker Schmidt, gestionnaire de portefeuille chez Ethenea, a exprimé sa totale certitude quant à la réduction de 25 points de base des taux le 12 septembre, en raison de la baisse continue de l’inflation annuelle à 2,2%, principalement due à la chute des prix de l’énergie. Cependant, M. Schmidt a exclu des réductions plus importantes pour l’instant, car l’inflation de base – excluant les composantes volatiles telles que l’énergie et l’alimentation - reste à 2,8 %, au-dessus de la fourchette cible de la BCE. M. Schmidt a cité les commentaires de l’économiste en chef de la BCE, Philip Lane, qui a indiqué que la croissance des salaires diminuerait dans les mois à venir, soutenant ainsi de futures réductions de taux.

Ruben Segura-Cayuela, responsable de la recherche économique sur l’Europe à la Bank of America, a également prédit une baisse des taux de 25 points de base en septembre, suivie d’une autre en décembre. M. Segura-Cayuela ne s’attend qu’à des changements à court terme dans les prévisions de la BCE, avec une inflation légèrement plus élevée et une croissance plus faible pour 2024, mais pas de changement majeur dans la trajectoire globale de la politique. Il a souligné que l’inflation devrait toujours atteindre l’objectif de 2 % de la BCE d’ici la fin de 2025, ce qui soutiendrait l’approche graduelle de la banque centrale en matière d’assouplissement de la politique monétaire.

Andrzej Szczepaniak, économiste européen senior chez Nomura, a déclaré que le soutien d’une baisse des taux en septembre est presque certain, à l’exception de Robert Holzmann, membre du conseil des gouverneurs de la BCE. Il a noté une croissance des salaires plus faible que prévu au deuxième trimestre 2024 et une baisse de l’inflation, l’indice harmonisé des prix à la consommation (IPCH) du mois d’août ayant chuté à 2,2%. M. Szczepaniak pense que l’accent mis par Mme Lagarde sur les risques de baisse de la croissance pourrait augmenter les chances de réductions consécutives des taux, bien qu’il considère qu’il est trop tôt pour un nouvel ajustement en octobre.

Yasser Talbi, gestionnaire de portefeuille à revenu fixe chez Indosuez Wealth Management, a affirmé qu’une réduction des taux de 25 points de base est attendue lors de la réunion de cette semaine, en raison d’une croissance plus faible et d’une inflation plus basse que prévu. Il a noté que la croissance des salaires avait également été plus faible que prévu, soutenant ainsi la poursuite du cycle de réduction des taux de la BCE. M. Talbi s’attend à ce que la BCE révise ses prévisions de croissance et d’inflation légèrement à la baisse, avec des perspectives légèrement pessimistes pour 2024. Il prévoit que la BCE maintiendra une approche prudente, avec un taux directeur terminal probablement autour de 2,5% d’ici l’année prochaine.