La Banque centrale européenne (BCE) devrait maintenir ses taux d’intérêt actuels lors de la prochaine réunion de son conseil des gouverneurs, ce jeudi 18 juillet. Ce consensus ressort d’une enquête de Paperjam menée auprès de huit économistes de premier plan, qui ont noté l’approche prudente de la banque centrale dans un contexte de signaux économiques mitigés. Ils maintiennent également que les futures réductions de taux dépendront des données économiques à venir.

David Chappell, gestionnaire principal de fonds à revenu fixe chez Columbia Threadneedle Investments, a souligné la baisse de taux préengagée par la BCE en juin, notant le malaise qui l’a accompagnée en raison des données défavorables sur les salaires et l’inflation. M. Chappell a déclaré que la BCE laisserait probablement les taux inchangés cette semaine, et que la présidente de la BCE, Christine Lagarde, devrait être moins explicite quant au calendrier de toute action politique future.

Frederik Ducrozet, responsable de la recherche macroéconomique chez Pictet Wealth Management, a indoiqué que la BCE maintiendrait probablement ses taux inchangés cette semaine. «À moins de surprises majeures dans les données entrantes et/ou de changements dans les projections du personnel», a prévu M. Ducrozet, «la Banque centrale réduira probablement à nouveau ses taux en septembre et en décembre, ramenant le taux de facilité de dépôt à 3,25% d’ici à la fin de l’année.»

Thomas Giquel, responsable mondial des titres à revenu fixe chez Indosuez Wealth Management, prévoit que la BCE «ne réduira probablement pas ses taux en juillet», mais que «le ralentissement de la croissance soutiendra la prochaine réduction prévue pour septembre». M. Giquel est le seul des six experts à penser que la BCE, à des degrés divers, procéderait encore à trois baisses de taux supplémentaires de 25 points de base chacune lors des réunions de septembre, octobre et décembre. «Tandis que l’investissement continue de stagner, la Commission européenne ouvre des procédures de déficit excessif pour sept pays, limitant ainsi les amortisseurs contracycliques», a-t-il commenté.

Paul Jackson, responsable mondial de la recherche sur l’allocation d’actifs chez Invesco, s’attend à ce que les membres du conseil d’administration de la BCE ne procèdent à aucune réduction cette semaine. «Mais je m’attends à ce qu’elle réduise encore les taux une ou deux fois cette année.» Selon lui, la réticence de la BCE à réduire ses taux en juillet s’explique par le fait que «malheureusement, la Fed [américaine] n’a pas encore emboîté le pas et, jusqu’à ce qu’elle le fasse, la BCE pourrait être réticente à assouplir davantage ses taux, de peur d’affaiblir l’euro». Il pense que «quel que soit le calendrier, la tendance à l’assouplissement restera intacte, en particulier compte tenu de l’incertitude politique qui règne dans la zone euro.»

Ulrike Kastens, économiste senior chez DWS, a fait écho à ce sentiment, ne prévoyant aucun changement en juillet et soulignant la forte dépendance de la BCE à l’égard des données. Mme Kastens a indiqué que «la BCE estime que sa politique monétaire est plus restrictive qu’en septembre 2023, date de la dernière hausse des taux d’intérêt». Elle a souligné que les données salariales modérées du deuxième trimestre 2024 étaient un indicateur potentiel d’une nouvelle baisse des taux de 25 points de base en septembre.

Volker Schmidt, gestionnaire de portefeuille chez Ethenea, a fait référence aux déclarations de Mme Lagarde lors du forum des banques centrales à Sintra, au Portugal, où elle a souligné que de nouvelles réductions de taux dépendraient des données. M. Schmidt a également noté les calculs trimestriels de la BCE, qui ont légèrement augmenté les prévisions d’inflation pour 2024 et 2025 en juin, et a déclaré: «Nous ne prévoyons pas de hausse des taux d’intérêt lors de la prochaine réunion de la BCE». Il a ajouté: «Comme il n’y a pas de réunion de la BCE en août, la deuxième réduction des taux pourrait alors être décidée lors de la réunion de septembre.» M. Schmidt a estimé que la mise à jour des perspectives économiques de la BCE en septembre fournirait plus de clarté sur les futures baisses de taux, malgré les pressions inflationnistes potentielles liées aux événements majeurs de l’été.

Andrzej Szczepaniak, économiste principal chez Nomura, a commenté: «La BCE ayant déjà réduit ses taux en juin, nous prévoyons de nouvelles réductions en septembre et en décembre», mais pas lors des réunions de juillet et d’octobre 2024. Il a toutefois averti que la croissance robuste des salaires, mise en évidence par l’indicateur des salaires en effet, et la demande résistante dans le secteur des services pourraient poser des risques, conduisant potentiellement à moins de réductions que prévu. M. Szczepaniak a souligné les pressions inflationnistes continues provenant du secteur des services et «avec l’augmentation des coûts d’expédition, les risques de hausse des prix des biens de base deviennent plus fréquents».

Samuel Zief, responsable de la stratégie mondiale de change chez JP Morgan Private Bank, a lui aussi indiqué que, selon lui, la BCE maintiendrait ses taux inchangés le jeudi 18 juillet. M. Zief a déclaré: «Ni la croissance ni l’inflation ne se sont affaiblies dernièrement au point de justifier deux baisses de taux consécutives». Il a résumé avec justesse: «Notre scénario de base prévoit des baisses à un rythme trimestriel.»

Salman Ahmed, responsable mondial de l'allocation macroéconomique et stratégique d’actifs chez Fidelity International, s’attend à ce que la BCE maintienne ses taux inchangés en juillet. Il affirme que même si la BCE a commencé à réduire ses taux, elle reste désormais strictement dépendante des données. Les données récentes sur l’inflation et les salaires ont été plus élevées que prévu, nécessitant une surveillance étroite. Cependant, la croissance montre des premiers signes de faiblesse, ce qui suggère que la BCE pourrait bientôt réduire ses taux. M. Ahmed pense que la BCE prendra une décision sur les taux lors de la réunion de septembre, date à laquelle deux autres séries de données économiques seront disponibles.